27.巴菲特投资策略(27)
负债项目与资产分为流动资产和固定资产一样,负债也是根据能否在12个月内偿还而分为流动负债和长期负债。流动负债主要包括银行短期借款,这些借款主要用于补充营运资金,只可用于短期用途,如果现短期借款被用作长期用途,例如购置设备或进行固定资产投资,即所谓的短债长用,就可能加大公司的财务压力。流动负债中另一项需要重点关注的科目是应付账款,这是公司拖欠上游供应商的货款。如果应付账款规模比较大,说明公司在生产经营上的主动性较强,占用供应商的资金,从一个侧面反映了公司在市场上的强势地位。流动负债中的预收账款是公司预收下游客户的预付款或定金,预收账款出现快速增长,也往往预示着未来销售收人和业绩会快速增长,这是判断短期业绩变化的重要指标。负债科目中最主要的构成是需要支付利息的债务,即有息负债,包括短期借款和长期借款。通常投资者偏好那些有息负债率不高的公司,因为这样的公司财务负担不重,财务资源相对丰富,有利于支持公司未来的业务扩张。而那些负债规模过大的公司则会引起投资者的担忧,一旦公司业务状况恶化,银行等债权人催债就会导致公司生严重的偿债风险,造成资金链断裂,甚至引公司破产。股东权益项目公司的总资产减去总负债就是股东权益,反映总资产中除了归债权人所有的部分外,还有多少归股东所有,所以股东权益又称为所有者权益和净资产。由于股东权益中总股本部分一般变动不大,投资者更多关注的是留存收益的变化,这部分的净资产是历年来公司盈利的积累,可以用作再投资和作为利润分配。留存收益越多的公司,财务资源越有保证,可以不必依赖债务或股东继续注资来实现业务的扩展,也更有实力大举分红。如何解读现金流量表。i_jl_、._r_r巴菲特认为,投资者在决定投资一家公司时,最重要的就是看这家公司持续产生现金的能力有多强。账面的利润表现得再好,如果没有转化为实际的现金流人,就可能给公司的展带来麻烦。现金流量表一般由经营陛现金流、投资陛现金流和融资眭现金流三部分构成。经营性现金流经营性现金流反映公司销售商品和服务实际收到的现金,减去实际支付的成本费用后就得出现金净利润。通常况下,投资者多喜欢经营陛现金流丰厚的公司,而那些经营性现金流与净利润比例长期不适当的公司则要引起投资者的警惕,特别是净利润远大于现金流,甚至现金流出现负数的况,表明公司账面利润的质量很低,销售并没有产生现金,大量货款能否收回还不确定。投资性现金流投资性现金流主要反映公司在资本性开支上的投入,如购买机器设备、构建厂房等的支出,还包括对外的长、短期投资所用现金,如收购、参股其他公司,购买有价证券的短期投资等。由于公司展需要不断进行投资,因此投资性现金流净额为负很正常,也是必要的。如果投资性现金流净额出现正的大幅增长,且不是由投资收益带来的,很有可能表明公司不再加大投入和扩大再生产,未来的业绩成长性就会受到质疑。融资性现金流融资性现金流是公司行股票债券或向银行借款等融资行为带来的现金流入,以及偿还债务、支付股息和回购股票的现金流出。就投资者分析公司基本面时的重要性来说,这块内容要比经营性现金流和投资性现金流的重要性低一些。对于现金流,投资者需要掌握的另一概念是自由现金流,它是由净利润加上折旧摊销减去资本性开支(即固定资产净值增加额)再减去营运资金增加额得来。所以,自由现金流丰厚的公司可以带给投资者更多的回报,是投资者衡量公司财务状况和成长性最重要、最基本的指标。滋本章图版编目多元化与集中投资125分析企业的经营管理状况/.27控制股票持有数/129运用概率论,投资高概率成功的股票/_31耐心持有,不要在意股市短期波动/_33理性看待价格波动,135避免盲目.谨慎选择/137多元化vs集中投资把鸡蛋放在同一个篮子里表面上看,集中投资的策略似乎违背了多样化投资分散风险的规则。但巴菲特却认为,投资者应该像马克·吐温建议的那样,把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小0地看好它。巴菲特认为,一个人一生中真正值得投资的股票也就四五只,一旦现了,就要集中资金,大量买入.多年以来,在投资界都流传着两种截然不同的投资方法,即多元化投资和集中投资。关于这两种投资理念,可谓是仁者见仁,智者见智。!
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