24.巴菲特投资策略(24)
一家公司的基本面生了变化,有很多方面的因素,可能是经济下滑带来的,可能是管理层的失误带来的,也可能是行业性的竞争带来的风险。***巴菲特认为,不管受何影响,一旦公司的基本面生变化,其长期竞争优势势必会大大减弱。巴菲特认为,卖出股票最主要的依据甚至唯一依据,应当是持股企业的长期竞争优势下降了,而不是股价下跌或上升了。从长期看,股价取决于公司未来的获利能力;而从短期看,这两者之间没有必然关系。大多数投资者都把股价的涨跌当做买卖股票的主要依据,只有巴菲特把持股企业的长期竞争优势减弱作为卖卅股票的主要依据。他说,伯克希尔公司买卖股票的投资决策,完全取决于这个时期这只股票的经营业绩,而不是这只股票这个时候的价格高低。他认为,把目光停留在关注股票的价格而不是公司内在价值上,这种做法非常愚蠢。那么,巴菲特是怎样来衡量上市公司内在价值增值能力的呢?他说,最好的办法是看\"透明盈利\"。他认为,透明盈利的计算公式是;1+2一3=透明盈利其中:1是财务年报中反映的盈利水平;2是主要被投资公司的留存收益(按照会计准则规定,这部分收益并没有反映在上市公司财务年报的盈利水平中);3是上述留存收益如果要加以分配应该交纳多少税金。巴菲特认为,投资者如果非常关注每只股票的透明盈利,将会从中得到很大好处。他的经验表明,一般在买入股票10年左右时,会获得最高的预计透明盈利。他认为,既然这样,投资者就没有什么必要去关注短期内的股价变动,更没有必要频繁进行股票交易了。说得更具体一点就是,只要自己拥有的这些股票,从长期来看价值增值能力能够保持甚至超越整个产业的平均水平,这些股票的盈利能力即使在短期内生暂时性变化,也不用过分担心,完全可以继续持有。本章图版编目在财报中掘投资机会/111巴菲特阅读财务报表的方法/.13解读损益表/-15解读资产负债表(一)117解读资产负债表(二)门19解读现金流量表/121在财报中寻找投资机会辫金之地在日常生活中,巴菲特最喜欢做的事就是大量阅读上市公司的财务报表,在他看来,这些财务报表中就隐藏着巨大的金矿,他要做的就是通过严格有效的分析。找出隐藏的金矿。巴菲特在伯克希尔公司1988年年报致股东的一封信中说,根据财务年报,会有助于投资者了解三个问题:一是这家公司的内在价值有多少?二是该公司今后能否实现投资者的获利回报要求?三是与其他同行相比,公司管理层的表现究竟算不算得上优秀?巴菲特认为,阅读财务年报是一件非常重要的事,投资者很可能会从中找到投资机会。一个非常典型的例子是,巴菲特曾通过《太阳周报》帮他找到的财务年报,决定投资儿童城基金会。。1969年巴菲特完成了自己平生第一次报业收购,收购对象是他家乡奥马哈附近的一家《太阳周报》。作为一份周刊,这家报纸没有条件随时报道各种突陛新闻事件,可是怎样才能办出特色来呢?愁眉之际,巴菲特出了一个好主意。据1977年3月31日的《华尔街日报》报导,1972年的一天,当时的美国议会刚刚通过国家国税管理局的\"990ptr报表\"规则,要求慈善性质的基金会公开披露资产总额。巴菲特一边在家中老老实实地为巴菲特基金会的非盈利性组织填报表,一边联想到自己作为儿童城基金会的股东,这家基金会是不是也有公开的报表呢?他想方设法找人帮他去弄一张这家基金会的财务年报来看看。儿童城基金会最早诞生于1917年。当时有一位瘦弱的爱尔兰天主教神甫在奥马哈出资90美元,租了一处简陋的房屋,收养了5名无家可归的儿童。随着收养规模越来越大,机构也慢慢展成一个举足轻重的金融机构,不仅资助无家可归的儿童,而且还对基金会筹集到的资金进行大规模证券组合投资。!
本文网址:https://www.quyoulai.net/books/71964/32220489.html
手机用户请浏览:https://m.quyoulai.net享受更优质的阅读体验。
温馨提示:按 回车[Enter]键 返回书目,按 ←键 返回上一页, 按 →键 进入下一页,加入书签方便您下次继续阅读。章节错误?点此举报